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食品飲料跨境并購頻發上游產業投資價值凸顯

日期：2011-07-18　

【概要描述】

據外媒報道，光明食品正在洽談收購澳大利亞Manassen Foods事宜。消息人士稱，光明食品幾周前接觸過Manassen Foods所有者，商討了收購Manassen Food的可能性。該交易成為光明集團海外收購的又一次嘗試，也是國內食品飲料行業跨境收購頻發的又一例證。在國內食品安全形勢逼迫下，食品行業橫向的跨境收購以及縱向的產業鏈整合行為均趨于活躍，吸引更多戰略投資者及財務投資者的關注。　

　　食品行業跨境并購活躍

　　光明的海外并購之路始于2010年年初對澳大利亞最大粗糖生產商CSR糖業公司的收購。光明先以不超過15億澳元出價向CSR表達收購意向，但遭拒絕。緊接著，光明將出價金額提高至17.5億澳元，可惜最終還是被豐益國際奪走。隨后，光明在英國聯合餅干公司（United Biscuits）、美國維生素零售商建安喜（GNC）等海外并購案中也以失敗告終。唯一成功的一起海外并購是2010年10月對新西蘭信聯乳業有限公司51％股份的收購。

　　在中國企業出海的同時，在入境收購方面也有重大案例披露：雀巢公司7月11日宣布已經和徐福記的創始家族簽署了合作協議，以17億美元收購徐福記60%的股份，目前尚等待中國監管部門的批準。此次收購前，雀巢近期已經陸續收購了云南山泉礦泉水和廈門銀鷺飲料公司。

　　進入2011年以來，食品飲料行業跨境并購持續活躍，據ChinaVenture投中集團統計，2011年至今，食品飲料行業已披露11起跨境并購案例，超越了2010年的7起，活躍度達到歷史最高水平。ChinaVenture投中集團分析師馮坡認為，由于近年來中國食品行業質量安全問題頻出，導致整個行業市場格局發生變化，一方面，龍頭企業謀求收購國外高端品牌及上游產業鏈資源，以加強產業鏈控制及自身競爭力；另一方面，國內食品飲料行業企業食品安全風險加大，也導致部分投資者謀求退出，為具有進軍中國市場需求的國外巨頭提供了入境收購的機會。

　　而食品巨頭境外收購中，也有意借助PE資本以增加收購成功的可能性。在2010年年底光明食品與美國保健產品零售商GNC的并購談判中，即有消息稱光明接洽黑石集團欲聯手收購。6月，有媒體稱一支由上海國際集團牽頭、規模達到百億元的海外并購基金正在上海金融辦、上海市政府醞釀籌備當中，光明集團是其潛在出資方之一，如該基金成功募集，或將成為光明集團海外收購的重要推手。

　　機構掘金農林牧漁

　　除了跨境并購，食品飲料行業最重要的整合趨勢是向上游產業鏈延伸。目前，國務院食品安全委員會及其辦公室正在組織有關部門編制《“十二五”期間國家食品安全監管體系規劃（2011-2015）》，指導全國食品安全監管體系的建設。可以預見，食品安全監管的加強必然會推動大型企業向上游產業鏈延伸。向產銷一體化商業模式進行轉變的光明食品集團即是其中的活躍者，在進軍海外市場之前，光明集團已在國內嘗試向上游滲透，對云南英茂糖業的收購是典型案例。而聚焦上游資源地，也是光明出境收購的主要方向。

　　食品飲料企業向上游延伸，也使得農林牧漁行業投資價值得以凸現，受到更多投資者青睞。7月12日，泰山投資亞洲控股有限公司宣布，將攜包括歐洲乳品生產商Mueller Milch Management在內的投資者，對華夏畜牧(三河)有限公司投資4500萬美元，并獲得關鍵少數股權。三聚氰胺事件后，上游高端奶源企業市場前景看好，華夏畜牧正是因其高品質原奶產品受到投資者青睞。7月14日，聯想投資、九洲投資分別注資江蘇常州市立華畜禽有限公司，其中聯想投資注資3000萬美元，九洲投資注資1億元。立華公司是目前江蘇省第一大肉禽養殖企業、全國第二大黃羽肉雞養殖企業。

　　政策方面，農林牧漁行業也迎來利好。為增加生豬供給，7月13日國務院召開常務會議決定，2011年中央對支持大型標準化規模養殖場和小區建設的投資恢復至25億元；同時對養殖戶(場)按每頭能繁母豬100元的標準給予補貼；支持生豬原良種場建設，加大生豬凍精補貼力度。在新政支持下，養殖行業發展前景看好，預計將吸引更多上游企業巨頭及PE投資機構的關注。